湖南长沙市伍家岭立交桥往北500米，被称为“中国地王”的新河三角洲项目工地：遍地散落着拆迁后的残垣断壁，稀稀拉拉的几个工人正在清理废墟，施工机械难觅踪影。 

       来自湖南邵阳的项目施工主管刘先生告诉记者，自己来到工地五个多月了，按原定施工计划，现在应该已经“七通一平”了，可是由于开发商资金没有到位，项目尚未取得土地证，而供应商已经暂停供应施工材料，工程陷入停顿。 

      在工地旁边开小卖部的黄女士也向记者证实，“工程队进来一年多了，本来说我们这一片过完年就拆的，可现在过了两三个月还动都没动，听说是开发商没有钱跑了。” 

      在全国房市预期悲观、房地产开发商纷纷加快进度、回笼资金的大背景下，这个以92亿元天价拍出的“中国地王”，在拿地八个多月后开发进度依然如此迟缓的缘由在于：主开发商北京北辰实业股份有限公司（以下简称“北辰实业”）隐现资金“危机”。

      “事实上，北辰实业在偿付土地出让款的过程中就已隐现资金危机。”一位与国土部门以及北辰实业关系密切的消息人士透露，2007年8月5日前偿付的51.52亿元首期款，是北辰实业经多方筹措才凑齐的，而2008年除了付清22.08亿元土地余款，北辰实业更头疼的是新河三角洲项目所需的数十亿元启动开发资金的缺口。

      雪上加霜的是，拿地之后的三个月——2007年11月1日，国土资源部正式施行“39号文”——关于土地出让金缴纳的一项新规，按照这一规定，北辰实业只有缴清全部92亿元土地款，才能拿到土地证，进入后续的开发、销售环节。

      这一政策无异于“釜底抽薪”！眼前的现实是，以往那种“缴一部分，盖一部分，回笼一部分资金”的“借鸡生蛋”的房地产开发模式将成为历史。在巨大的资金和政策压力下，北辰实业不得不重新考量自己的开发模式。

      记者了解到，北辰实业虽已成立长沙北辰房地产有限公司作为新河三角洲项目开发公司，但受制于上述规定，项目目前尚未拿到土地证，相关规划也正在报批中，现在甚至连项目建筑方也未确定。“这一切都是因为资金危机所致。”前述消息人士一语中的。

      “地王”销售重负

      从2007年底之前的地王频现、楼面地价屡创新高，到2007年底2008年初，土地流拍频现、土地交易市场一派清淡，这种剧变只用了不到半年的时间。

      地产公司要消化他们不惜代价巨资所得土地，显然需要奉献出漫长时间和高昂成本。北辰实业在高价拍下长沙新河三角洲地块后，虽然获得业内广泛关注，但从其2007年的表现来看，整体业绩和盈利能力却不容乐观。

      北辰实业2007年年报显示，公司2007年经营活动产生现金流量净额为-58.67亿元，年末公司负债达到219亿元，资产负债率上升至158.4%。

      “相比一线地产公司的增长有较大差距，很明显北辰实业的净利润率和盈利能力都在下降。”泰阳证券一位房地产研究员如是对记者分析。

      “新河三角洲地块楼面地价为3090.58元/平方米，按照此楼面价，成本应在5000元/平方米以上，那么北辰至少要将价格定在7000元/平方米以上，未来的销售压力可以想见。”一路之隔的湘江北尚项目负责人表达了对新河三角洲项目销售预期的隐忧。同样位于新河三角洲，目前在售的湘江北尚楼盘销售均价为4300元/平方米。

      前述专业人士分析，为缓解资金压力，未来不排除北辰实业通过项目转让来拓宽多元融资渠道的可能性。  来源：第一财经日报